LVMH: หุ้นเท่ากันไม่ได้เลือกผู้นำ ตระกูลอาร์โนลต์จึงเขียนกติกาว่าใครเป็นผู้ตัดสินใจ
เบอร์นาร์ด อาร์โนลต์ (Bernard Arnault) วัย 77 ปี กำลังรวมบริษัทที่ควบคุม LVMH เข้าเป็นห้างหุ้นส่วนจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพียงแห่งเดียว ซึ่งผู้ถือหุ้นภายนอกไม่สามารถเข้ามากุมบังเหียนได้ เหนือขึ้นไปคือบริษัทของครอบครัวที่ลูกทั้งห้าคนถือหุ้นคนละหนึ่งในห้าเท่ากัน และถูกล็อกไว้ 30 ปี สิงคโปร์จะอนุญาตสิ่งใด และจะปฏิเสธสิ่งใด
อ่านภาษาอื่น: EN · 简体 · 繁體 · ไทย · ID
_-_2017_(cropped).jpg){kind=link}
ผู้ก่อตั้งอาณาจักรสินค้าหรูรวมบริษัทโฮลดิ้งของครอบครัวเป็นห้างหุ้นส่วนจดทะเบียนแห่งเดียวเมื่อ 23 กันยายน 2026 และยังกุมพวงมาลัยไว้เอง
เมื่อวันที่ 23 กันยายน 2026 คณะกรรมการของคริสเตียน ดิออร์ (Christian Dior) บริษัทจดทะเบียนที่ครอบครัวของเบอร์นาร์ด อาร์โนลต์ใช้ควบคุม LVMH ได้ประกาศแผนที่คณะกรรมการได้รับแจ้งในวันเดียวกันนั้น Financière Agache จะควบรวมเข้ากับ Agache ซึ่งเป็นบริษัทโฮลดิ้งของครอบครัว จากนั้น Agache จะควบรวมเข้ากับ Christian Dior ซึ่งจะแปลงสภาพเป็นห้างหุ้นส่วนจำกัดแบบแบ่งเป็นหุ้น หรือ société en commandite par actions (ห้างหุ้นส่วนตามกฎหมายฝรั่งเศสที่ทุนแบ่งเป็นหุ้น) และเปลี่ยนชื่อเป็น Agache หุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดจะได้แก่ Agache Commandité (บริษัทของครอบครัวที่เป็นหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิด) และอาร์โนลต์เอง ซึ่งจะยังคงเป็นหุ้นส่วนผู้จัดการ ที่ประชุมผู้ถือหุ้นจะลงมติในเดือนธันวาคม 2026 โดยขึ้นอยู่กับการผ่อนผันจากหน่วยงานกำกับตลาดทุนของฝรั่งเศส คือ AMF (Autorité des marchés financiers)
วันนี้บริษัทสี่ชั้นซ้อนกันถือหุ้น LVMH ของครอบครัว หลังการควบรวมจะเหลือบริษัทจดทะเบียนแห่งเดียวถือ 49.76 เปอร์เซ็นต์
ปัจจุบัน Agache ถือหุ้นทั้งหมดของ Financière Agache ซึ่งถือทุนร้อยละ 96.00 และสิทธิออกเสียงร้อยละ 97.10 ของ Christian Dior รวมถึงทุนร้อยละ 6.77 และสิทธิออกเสียงร้อยละ 8.49 ของ LVMH หลังการควบรวม บริษัทจดทะเบียนเพียงแห่งเดียวจะถือทุนร้อยละ 49.76 และสิทธิออกเสียงร้อยละ 65.55 ของ LVMH ซึ่งเกือบเท่ากับสัดส่วนทั้งหมดของกลุ่มครอบครัวที่ร้อยละ 50.33 และร้อยละ 66.27 ตามลำดับ แถลงการณ์ระบุว่ายังคงรูปแบบห้างหุ้นส่วนไว้เพื่อให้เกิด “ความต่อเนื่องของการควบคุม LVMH”
ครอบครัวเสนอเงินสดราว 1.63 พันล้านยูโรซื้อหุ้น 2.44 เปอร์เซ็นต์จากผู้ถือหุ้นภายนอก และใครอยากอยู่ต่อก็อยู่ได้
การเปลี่ยนรูปแบบของบริษัททำให้ครอบครัวมีหน้าที่ต้องเสนอซื้อหุ้น Christian Dior ส่วนที่ตนไม่ได้ถือ คือทุนร้อยละ 2.44 มูลค่าประมาณ €1.63 พันล้าน ณ ราคาปิดวันที่ 22 กันยายน ราคาเสนอซื้อจะเท่ากับร้อยละ 95 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ Christian Dior ซึ่งคำนวณทะลุชั้นไปถึงราคาหุ้นเฉลี่ยหนึ่งเดือนของ LVMH ในวันที่ออกแถลงการณ์ ราคาตัวอย่างอยู่ที่ €469.05 ต่อหุ้น สูงกว่าราคาปิดครั้งก่อนร้อยละ 27.3 จะไม่มีการบังคับซื้อหุ้นส่วนที่เหลือ (squeeze-out) ผู้ถือหุ้นจึงเลือกขายหรือถือต่อได้ ข้อเสนอซื้อจะเปิดในไตรมาสแรกของปี 2027 หุ้น Christian Dior ปรับขึ้นราวร้อยละ 17 ในวันถัดมา
ลูกห้าคนได้หุ้นในบริษัทหุ้นส่วนของครอบครัวคนละหนึ่งในห้าเมื่อปี 2022 และไม่มีใครขายได้เป็นเวลา 30 ปี
รูปแบบห้างหุ้นส่วนนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ในเดือนกรกฎาคม 2022 ครอบครัวได้แปลงสภาพ Agache เป็นห้างหุ้นส่วนรูปแบบนี้แล้ว หุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดของ Agache คือ Agache Commandité ซึ่งจดทะเบียนที่ปารีสเมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน 2022 โดยลูกทั้งห้าคนของอาร์โนลต์ ได้แก่ เดลฟีน อองตวน อเล็กซองดร์ เฟรเดริก และฌอง ถือหุ้นเท่ากัน WWD รายงานเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม 2022 ว่า ตามเอกสารที่ยื่นต่อ AMF หุ้นของบริษัทนี้ขายหรือโอนไม่ได้เป็นเวลา 30 ปี เว้นแต่คณะกรรมการห้าคน ซึ่งในชั้นแรกคือพี่น้องทั้งห้า จะมีมติเป็นเอกฉันท์ หลังจากนั้น ผู้ถือหุ้นได้ต้องเป็นผู้สืบสันดานของเบอร์นาร์ด อาร์โนลต์เท่านั้น โดยมีสิทธิซื้อก่อน (right of first refusal) เดลฟีน อาร์โนลต์เป็นประธานคนแรก อองตวนเข้ารับตำแหน่งแทนเมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน 2024 ตามทะเบียนการค้าของปารีส
ประธานวัย 77 ปีอยู่ในตำแหน่งได้ถึงอายุ 85 และยังไม่ระบุผู้สืบทอดจากลูกทั้งห้า
อาร์โนลต์อายุ 77 ปี ในปี 2025 ผู้ถือหุ้น LVMH ได้ขยายเพดานอายุเพื่อให้เขาดำรงตำแหน่งประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารได้จนถึงอายุ 85 ปี ลูกทั้งห้าคนทำงานอยู่ในกลุ่ม และสี่คนนั่งอยู่ในคณะกรรมการของ LVMH ในเดือนกรกฎาคม 2026 เขาตอบรายงานเชิงสืบสวนหกตอนของ Le Monde เรื่องการแข่งขันระหว่างลูก ๆ ว่าลูกของเขา “โทรหากันทุกวันอาทิตย์” แถลงการณ์ไม่ได้ระบุชื่อผู้สืบทอด สิทธิทางการเงินของหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดยังคงมีเพดานที่ €3 ล้านต่อปี
- 1Christian Dior SE, press release of 23 Sep 2026 (English translation, PDF): the mergers, the conversion, the holdings, the tender offer and the illustrative price
- 2Christian Dior SE, communiqué du 23 septembre 2026 (French, the authentic text)
- 3FashionNetwork, 24 Sep 2026: Christian Dior shares up about 17%; Arnault 77; all five children in the group; the age limit
- 4WWD via Yahoo, 21 Jul 2022: Agache converted to an SCA; Agache Commandité held equally by the five children; 30-year transfer bar unless unanimous; descendants only; right of first refusal
- 5Fortune, 28 Jul 2026: decisions in Agache Commandité need three of the five siblings, per corporate filings; the Le Monde investigation; the age limit of 85; four children on LVMH's board
- 6Agache Commandité SAS, RCS Paris 921 583 266: registered 22 Nov 2022; president Delphine Arnault, then Antoine Arnault from 16 Nov 2024 (BODACC, 4 Mar 2025), via Pappers
- 7Companies Act 1967 s26A (entrenching provisions), Singapore Statutes Online
- 8Companies Act 1967 s64A (shares with different voting rights; s64A(6) private companies), Singapore Statutes Online
- 9Companies Act 1967 s152 (removal of directors of a public company), Singapore Statutes Online
- 10Companies Act 1967 s216 (oppression; s216(2)(d) purchase of shares), Singapore Statutes Online
- 11SGX Mainboard Rule 210(10): dual class share structures, SGX Rulebook
พ่อยกบริษัทหนึ่งแห่งให้ลูกสามคนเท่ากัน แต่ไม่มีใครเขียนไว้ว่าใครตัดสินใจหรือใครขายได้
ผู้ก่อตั้งที่ยกบริษัทให้ลูกหลายคนได้ทิ้งคำถามไว้สองข้อที่การถือหุ้นเท่ากันไม่ได้ตอบ ใครเป็นผู้ตัดสินใจในระหว่างที่ทุกคนเป็นเจ้าของร่วมกัน และใครออกไปได้บ้าง ขายให้ใคร ในราคาเท่าใด ครอบครัวส่วนใหญ่ไม่ได้ตอบทั้งสองข้อ คำตอบจึงมาจากลูกคนแรกที่ขายหุ้นให้คนนอก หรือจับมือกับผู้ถือหุ้นภายนอกเพื่อลงคะแนนชนะพี่น้องคนอื่น
ห้างหุ้นส่วนกันไม่ให้ผู้ถือหุ้นภายนอกเปลี่ยนผู้จัดการ และผูกพี่น้องห้าคนไว้ด้วยกัน 30 ปี
แบบแผนของตระกูลอาร์โนลต์ตอบได้ทั้งสองข้อ และควรค่าแก่การอ่านอย่างช้า ๆ ในทิศทางขึ้นบน แบบแผนนี้กั้นคนนอกออกไป ในห้างหุ้นส่วนจำกัดแบบแบ่งเป็นหุ้น หุ้นส่วนผู้จัดการต้องรับผิดชอบต่อหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิด และผู้ถือหุ้นที่เป็นเจ้าของทุนไม่สามารถเปลี่ยนตัวเขาได้ ในทิศทางลงล่าง แบบแผนนี้ผูกมัดลูกทั้งห้า แต่ละคนถือหุ้นหนึ่งในห้าของหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิด ไม่มีใครขายได้เป็นเวลา 30 ปีหากไม่ได้รับความยินยอมเป็นเอกฉันท์จากคนอื่น ๆ และมีเพียงผู้สืบสันดานเท่านั้นที่จะถือหุ้นนี้ได้ตลอดไป
พี่น้องสามในห้าคนก็ตัดสินใจได้ แต่การขายที่นั่งของครอบครัวต้องได้ทั้งห้าคน และเสียงค้านเสียงเดียวก็พอ
รายงานข่าวไม่ตรงกันว่าลูกทั้งห้าตัดสินใจอย่างไร และทั้งสองฝ่ายอาจถูกต้องพร้อมกันได้ รายงานของ WWD ในปี 2022 เกี่ยวกับเอกสารที่ยื่นต่อ AMF ระบุว่าการโอนหุ้นต้องได้รับมติเอกฉันท์จากคณะกรรมการ ส่วน Fortune ซึ่งอ้างเอกสารของบริษัทในเดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่า หากไม่มีคำสั่งเป็นอย่างอื่น การตัดสินใจต้องได้เสียงสามในห้า ข้อหนึ่งเป็นกติกาว่าด้วยการออก อีกข้อเป็นกติกาว่าด้วยการบริหาร เมื่ออ่านรวมกัน พี่น้องคนเดียวสามารถขวางไม่ให้ครอบครัวขายที่นั่งของตนได้ แต่ไม่มีพี่น้องคนใดคนเดียวที่ขวางไม่ให้ครอบครัวตัดสินใจได้
โครงสร้างนี้ให้ทายาทห้าคนมีขั้นตอนเลือกผู้จัดการคนต่อไป ไม่ใช่ตัวผู้สืบทอด และล็อกเงินของพวกเขาไว้ 30 ปี
สิ่งที่โครงสร้างนี้ไม่ได้ตอบคือคำถามที่สื่อถามอยู่เรื่อย ๆ ว่าใครจะเป็นหุ้นส่วนผู้จัดการต่อจากบิดา โครงสร้างนี้ย้ายการตัดสินใจเรื่องนั้นเข้าไปในห้องที่มีห้าคนพร้อมกติกาการลงคะแนน แทนที่จะปล่อยให้พินัยกรรม ศาล หรือตลาดเป็นผู้ตัดสิน นั่นไม่ใช่ผู้สืบทอด แต่เป็นกระบวนการสำหรับเลือกผู้สืบทอด ราคาที่ต้องจ่ายคือ ตลอด 30 ปี ไม่มีลูกคนใดรับเงินแล้วเดินจากไปได้
ครอบครัวจ่าย 1.63 พันล้านยูโรรื้อชั้นกลางออก เพื่อให้หุ้นส่วนผู้จัดการคนเดียวนั่งเหนือ LVMH โดยตรง
ข้อเสนอซื้อมูลค่า €1.63 พันล้านจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นภายนอกของชั้นกลางออกไป หรือให้พวกเขาอยู่ต่อภายใต้เงื่อนไขของครอบครัว ข้อเสนอนี้รื้อชั้นหนึ่งออกจากอาคาร เพื่อให้บริษัทเดียว กลุ่มเสียงเดียว และหุ้นส่วนผู้จัดการคนเดียว ตั้งอยู่เหนือ LVMH โดยตรง
สิงคโปร์จะยอมให้ตระกูลอาร์โนลต์สร้างส่วนที่เป็นของครอบครัวได้เกือบเหมือนเดิมทุกประการ ได้แก่ บริษัทเอกชนที่ถือหุ้นคนละหนึ่งในห้าเท่ากัน ข้อกำหนดที่แก้ไขได้ก็ต่อเมื่อทั้งห้าคนยินยอม กติกาการลงคะแนนสำหรับการตัดสินใจ และการล็อกการขายหุ้น แต่ส่วนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นั้นสิงคโปร์จะไม่ยอม ผู้ถือหุ้นของบริษัทมหาชนในสิงคโปร์ถอดถอนกรรมการได้เสมอ และสิทธิออกเสียงถ่วงน้ำหนักตามกฎของ SGX จะสิ้นสุดลงเมื่อผู้ก่อตั้งพ้นจากการเป็นกรรมการ
ผู้ก่อตั้งในสิงคโปร์เก็บหุ้นประเภทมีสิทธิออกเสียงไว้ตลอดชีวิตได้ และให้ลูกห้าคนได้ส่วนแบ่งทางเศรษฐกิจเท่ากันในบริษัทเอกชนแห่งเดียว
เริ่มจากส่วนที่สิงคโปร์ลอกแบบได้ง่าย คือห้องของครอบครัว Agache Commandité เป็นบริษัทเอกชนที่ถือหุ้นคนละหนึ่งในห้าเท่ากัน และบริษัทเอกชนในสิงคโปร์ก็เป็นแบบเดียวกันได้ มาตรา 64A(6) ของ Companies Act 1967 (พระราชบัญญัติบริษัท ค.ศ. 1967) ซึ่งเราอ่านจาก Singapore Statutes Online เมื่อวันที่ 26 กันยายน 2026 เปิดให้บริษัทเอกชนออกหุ้นประเภทที่มีสิทธิออกเสียงพิเศษ จำกัด หรือไม่มีสิทธิออกเสียงเลยก็ได้ ทั้งนี้ภายใต้ข้อบังคับของบริษัท ผู้ก่อตั้งอาจเก็บหุ้นประเภทที่มีสิทธิออกเสียงไว้ตลอดชีวิต และให้ลูก ๆ ถือหุ้นที่มีสิทธิทางเศรษฐกิจเท่ากัน
พี่น้องห้าคนตรึงกติกาสามในห้าไว้ในข้อบังคับที่ต้องให้ทั้งห้าคนเห็นชอบจึงจะแก้ได้ และล็อกหุ้นด้วยสัญญา
กติกาการลงคะแนนและการล็อกหุ้นบรรจุอยู่ในเอกสารสองฉบับ ข้อบังคับของบริษัท (constitution) กำหนดได้ว่าการตัดสินใจของบริษัทโฮลดิ้งต้องได้เสียงผู้ถือหุ้นสามในห้า มาตรา 26A เปิดให้ข้อกำหนดเช่นนี้เป็นข้อกำหนดที่ยึดแน่น (entrenching provision) ได้ โดยจะเขียนไว้ตั้งแต่จัดตั้งบริษัท หรือเพิ่มในภายหลังก็ต่อเมื่อสมาชิกทุกคนเห็นชอบ และจะยกเลิกหรือแก้ไขได้ก็ต่อเมื่อสมาชิกทุกคนเห็นชอบเท่านั้น (s26A(1)–(2)) ส่วนข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้นสามารถบรรจุข้อห้ามโอนหุ้น 30 ปี สิทธิซื้อก่อน และกติกาว่าหุ้นตกทอดได้เฉพาะแก่ผู้สืบสันดาน
ในสิงคโปร์ พี่น้องที่ถูกล็อกไว้ขอให้ศาลสั่งให้คนอื่นซื้อหุ้นของเธอได้
สิงคโปร์มีประตูอีกบานหนึ่งที่เอกสารของตระกูลอาร์โนลต์ตามที่มีการรายงานไม่ได้กล่าวถึง หากพี่น้องคนหนึ่งถูกล็อกไว้ และคนอื่น ๆ บริหารบริษัทในทางที่ขัดต่อประโยชน์ของพี่น้องคนนั้น มาตรา 216 เปิดให้สมาชิกคนใดก็ได้ยื่นคำร้องต่อศาลโดยอ้างเหตุการกดขี่ (oppression) หรือการเพิกเฉยต่อประโยชน์ของตน ตามมาตรา 216(2)(d) ศาลอาจสั่งให้สมาชิกคนอื่นหรือบริษัทซื้อหุ้นของสมาชิกผู้นั้น การล็อกที่ทั้งห้าคนลงนามร่วมกันไม่ถือเป็นการกดขี่ในตัวเอง แต่วิธีการใช้การล็อกนั้นอาจเป็นการกดขี่ได้
ผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในสิงคโปร์ปลดกรรมการคนใดก็ได้ด้วยเสียงข้างมากธรรมดา ไม่ว่าข้อตกลงของครอบครัวจะเขียนไว้อย่างไร
มาถึงส่วนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งสิงคโปร์ตอบว่าไม่ หุ้นส่วนผู้จัดการของ SCA (société en commandite par actions หรือห้างหุ้นส่วนจำกัดแบบแบ่งเป็นหุ้น) จะถูกเปลี่ยนตัวได้ผ่านหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดเท่านั้น บริษัทมหาชนของสิงคโปร์ให้เกราะเช่นนี้แก่ผู้บริหารไม่ได้ มาตรา 152(1) เปิดให้บริษัทมหาชนถอดถอนกรรมการได้ด้วยมติธรรมดา “แม้ข้อบังคับของบริษัทหรือข้อตกลงใด ๆ ระหว่างบริษัทกับกรรมการจะกำหนดไว้เป็นอย่างอื่น” หาก Christian Dior จดทะเบียนในสิงคโปร์ ก็จะไม่สามารถห้ามผู้ถือหุ้นภายนอกลงคะแนนเลือกว่าใครจะบริหารบริษัทได้
ผู้ก่อตั้งในสิงคโปร์จดทะเบียนได้โดยมีสิทธิออกเสียงสูงสุด 10 เสียงต่อหุ้น แต่เฉพาะช่วงที่เขายังนั่งในคณะกรรมการ
เครื่องมือที่ใกล้เคียงที่สุดของสิงคโปร์คือการออกเสียงแบบถ่วงน้ำหนัก มาตรา 64A เปิดให้บริษัทมหาชนออกหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงพิเศษได้ หากข้อบังคับของบริษัทกำหนดไว้และสมาชิกอนุมัติด้วยมติพิเศษ (s64A(1)–(3)) SGX Mainboard Rule 210(10) (กฎการจดทะเบียนในกระดานหลักของตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์) ซึ่งเราอ่านจาก SGX Rulebook เมื่อวันที่ 26 กันยายน 2026 วางข้อจำกัดไว้ โครงสร้างนี้ต้องเลือกตั้งแต่ตอนเข้าจดทะเบียน หุ้นที่มีหลายเสียงแต่ละหุ้นมีได้ไม่เกิน 10 เสียง และผู้ถือต้องนั่งในคณะกรรมการในฐานะกรรมการผู้รับผิดชอบ (responsible director)
ผู้ก่อตั้งเกษียณแล้วสิทธิ 10 เสียงต่อหุ้นก็กลายเป็นหนึ่ง เว้นแต่ผู้ถือหุ้นอื่นจะยอมให้คงไว้
ความแตกต่างที่ชี้ขาดคือวันสิ้นสุด (sunset) ตาม Rule 210(10)(f) หุ้นที่มีหลายเสียงจะกลายเป็นหุ้นสามัญเมื่อถูกโอนไปยังผู้ที่ไม่ใช่ผู้ถือที่ได้รับอนุญาต หรือเมื่อกรรมการผู้รับผิดชอบพ้นจากตำแหน่ง “ไม่ว่าจะด้วยการเสียชีวิต การไร้ความสามารถ การเกษียณ การลาออก หรือเหตุอื่นใด” เว้นแต่ผู้ถือหุ้นจะอนุมัติเป็นอย่างอื่นในการลงคะแนนที่ผู้ถือหุ้นดังกล่าวไม่ได้ร่วมออกเสียง แบบแผนของฝรั่งเศสตรึงการควบคุมของครอบครัวไว้ 30 ปี ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ส่งคำถามนี้กลับไปให้ผู้ถือหุ้นรายอื่นทุกครั้งที่มีการสืบทอด
ด้วยทุน 50.33 เปอร์เซ็นต์ ครอบครัวยังชนะทุกการลงมติในสิงคโปร์ แต่เฉพาะตราบที่ยังถือเกินครึ่ง
สำหรับตระกูลอาร์โนลต์ กฎของบริษัทจดทะเบียนจะกระทบน้อยกว่าที่ฟังดู ภายใต้หลักหนึ่งหุ้นหนึ่งเสียง ทุนร้อยละ 50.33 ของ LVMH ที่ครอบครัวถืออยู่ยังคงเป็นเสียงข้างมาก และเสียงข้างมากชนะมติธรรมดาทุกมติ รวมถึงการถอดถอนกรรมการ สิ่งที่ห้างหุ้นส่วนปกป้องจริง ๆ คืออำนาจควบคุมของครอบครัวหากวันหนึ่งสัดส่วนการถือหุ้นลดต่ำกว่าครึ่ง และปกป้องพี่น้องทั้งห้าจากกันและกัน การปกป้องในแบบสิงคโปร์อยู่ในบริษัทเอกชนที่อยู่เหนือบริษัทจดทะเบียน
พี่น้องห้าคนบริหารบริษัททรัสต์ในสิงคโปร์ด้วยสามเสียง และไม่มีการเสียชีวิต การหย่า หรือหนี้สินใดขยับหุ้นได้
ทรัสต์เป็นอีกคำตอบหนึ่งของสิงคโปร์ หุ้นหนึ่งในห้าทั้งห้าส่วนอาจโอนเข้าทรัสต์ภายใต้กฎหมายสิงคโปร์ที่มีบริษัททรัสต์เอกชน (private trust company) เป็นทรัสตี โดยมีคณะกรรมการเป็นลูกทั้งห้าคน ต้องได้สามเสียงจึงตัดสินใจได้ และมีกรรมการอิสระหนึ่งคน เมื่อหุ้นอยู่ในทรัสต์ การเสียชีวิต การหย่าร้าง หรือหนี้สินของลูกคนใดจึงไม่ทำให้หุ้นเปลี่ยนมือ และตราสารจัดตั้งทรัสต์จะระบุว่าใครแต่งตั้งกรรมการชุดต่อไป สิงคโปร์ยกเลิกภาษีมรดกสำหรับการเสียชีวิตตั้งแต่วันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2008 เป็นต้นไป การล็อกในสิงคโปร์จึงเป็นการเลือกด้านธรรมาภิบาล ไม่ใช่ด้านภาษี
กฎหมายฝรั่งเศสกำหนดทุกขั้น และกติกาของห้างหุ้นส่วนยังปิดผนึกอยู่จนถึงหนึ่งเดือนก่อนการลงมติในเดือนธันวาคม
ต่อไปคือข้อจำกัดที่ต้องบอกตรง ๆ กฎหมายฝรั่งเศสกำกับทุกขั้นตอน และจะไม่มีกฎของสิงคโปร์ข้อใดนำมาใช้กับกรณีนี้ แผนนี้ยังเป็นเพียงข้อเสนอ ต้องได้รับการผ่อนผันจาก AMF มติที่ประชุมผู้ถือหุ้นในเดือนธันวาคม และการอนุมัติข้อเสนอซื้อจาก AMF กติกาธรรมาภิบาลของ Agache SCA แห่งใหม่ รวมถึงวิธีเปลี่ยนตัวหุ้นส่วนผู้จัดการ จะเผยแพร่ในเอกสารข้อมูลหนึ่งเดือนก่อนการประชุม จนกว่าจะถึงเวลานั้น กติกาสามในห้าเป็นที่รู้กันผ่านการอ่านเอกสารของ Fortune และข้อห้ามโอนหุ้นเป็นที่รู้กันผ่านการอ่านเอกสารที่ยื่นต่อ AMF ปี 2022 ของ WWD เรายังไม่ได้อ่านตัวบทเหล่านั้น และแถลงการณ์ไม่ได้ระบุชื่อผู้สืบทอด
ทายาทถามคำถามสี่ข้อที่โต๊ะอาหารของครอบครัว และทั้งบ้านได้ยินว่าใครจะตัดสินใจและใครขายได้
สำหรับผู้อ่านที่อยู่นอกห้อง แผนของตระกูลอาร์โนลต์คือรายการคำถามที่ทุกครอบครัวที่มีบริษัทสามารถยกขึ้นถามบนโต๊ะต่อหน้าทุกคน หากหุ้นเท่ากัน ต้องใช้กี่คนในหมู่เราจึงจะตัดสินใจได้ คนหนึ่งในหมู่เราขายหุ้นได้หรือไม่ ขายให้ใคร และในราคาเท่าใด หุ้นจะเป็นอย่างไรเมื่อคนหนึ่งเสียชีวิตหรือหย่าร้าง และใครเป็นผู้เลือกผู้นำคนต่อไป ด้วยการลงคะแนนแบบใด และเขียนไว้ที่ไหน
เบอร์นาร์ด อาร์โนลต์ วัย 77 ปี — หุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดและหุ้นส่วนผู้จัดการของ Agache SCA หลังการควบรวม ซึ่งรับผิดชอบต่อหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิดแทนที่จะเป็นผู้ถือหุ้น ในสิงคโปร์ จะเป็นกรรมการบริษัทจดทะเบียนที่ถูกถอดถอนได้ด้วยมติธรรมดา (s152) หรือกรรมการผู้รับผิดชอบที่สิทธิออกเสียงถ่วงน้ำหนักสิ้นสุดลงเมื่อเขาพ้นจากตำแหน่ง (SGX Rule 210(10)(f)) ส่วนในบริษัทเอกชน จะได้หุ้นประเภทที่มีสิทธิออกเสียงไว้ตลอดชีวิต (s64A(6))
เดลฟีน อองตวน อเล็กซองดร์ เฟรเดริก และฌอง อาร์โนลต์ — คนละหนึ่งในห้าของ Agache Commandité ผู้เป็นหุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิด ห้ามขายเป็นเวลา 30 ปีหากไม่ได้รับความยินยอมเป็นเอกฉันท์ และต้องได้สามในห้าเสียงจึงตัดสินใจได้ ตามที่มีการรายงาน ในสิงคโปร์ทำได้แบบเดียวกันด้วยข้อบังคับที่มีข้อกำหนดยึดแน่น (s26A) และข้อตกลงระหว่างผู้ถือหุ้น พร้อมประตูสู่ศาลหากการล็อกถูกใช้เล่นงานคนใดคนหนึ่ง (s216)
ผู้ถือหุ้นภายนอกของ Christian Dior — ทุนร้อยละ 2.44 มูลค่าประมาณ €1.63 พันล้าน ณ ราคาปิดวันที่ 22 กันยายน ได้รับเงินสดที่ร้อยละ 95 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิแบบทะลุชั้น (ราคาตัวอย่าง €469.05 สูงกว่าราคาปิดดังกล่าวร้อยละ 27.3) ในไตรมาสแรกของปี 2027 หรือถือหุ้นต่อใน Agache SCA โดยไม่มีการบังคับซื้อหุ้นส่วนที่เหลือ
ผู้ถือหุ้นรายอื่นของ LVMH — ผู้ถือหุ้นควบคุมรายเดียวที่ถือทุนร้อยละ 49.76 และสิทธิออกเสียงร้อยละ 65.55 บริหารโดยหุ้นส่วนผู้จัดการที่พวกเขาถอดถอนไม่ได้ ในสิงคโปร์ พวกเขาจะได้ลงคะแนนเรื่องกรรมการในการประชุมผู้ถือหุ้นทุกครั้ง
หุ้นส่วนไม่จำกัดความรับผิด — สิทธิทางการเงินที่มีเพดาน €3 ล้านต่อปี คืออำนาจควบคุม ไม่ใช่ส่วนแบ่งกำไรเพิ่ม
ผู้อ่านที่ครอบครัวเป็นเจ้าของบริษัทหนึ่งแห่ง — คำถามสี่ข้อ ต้องใช้กี่คนในหมู่เราจึงจะตัดสินใจได้ คนหนึ่งในหมู่เราขายได้หรือไม่และขายให้ใคร หุ้นจะเป็นอย่างไรเมื่อมีการเสียชีวิตหรือหย่าร้าง และใครเป็นผู้เลือกผู้นำคนต่อไป
นี่คือการจำลองสถานการณ์ ไม่ใช่คำแนะนำ กลไกที่ตรวจสอบแล้วอยู่ที่ หน้าสิงคโปร์ ส่วนสถานะของครอบครัวคุณดูได้ที่ บทสรุปสถานะ.
