ถ้าหากว่า? ฉบับที่ 462026-11-03

Powerchip ผู้ก่อตั้งคุมกลุ่มด้วยหุ้น 4.75% แต่อำนาจของเขาไม่ได้อยู่ในกองมรดก

Huang Chung-jen สร้างกลุ่ม Powerchip และกุมทิศทางของกลุ่ม ขณะที่ครอบครัวของเขาถือหุ้นเพียง 4.75% ของบริษัทโฮลดิ้งที่ไม่ได้จดทะเบียนซึ่งอยู่บนสุดของกลุ่ม เขาเสียชีวิตขณะหลับเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม สามเดือนต่อมา ผู้ซื้อจากภายนอกเสนอราคา NT$50 ต่อหุ้น รวมกว่า NT$13.6 พันล้าน เพื่อซื้อ 20% ของบริษัทโฮลดิ้ง บริษัทได้ร้องทุกข์ต่ออัยการ และที่นั่งกรรมการทั้งเจ็ดที่จะถูกเลือกตั้งใหม่ในวันที่ 25 พฤศจิกายน หุ้นของเขาตกทอดแก่ทายาท แต่อำนาจของเขาไม่ได้ตกทอดแก่ใครเลย กฎหมายสิงคโปร์จะเปลี่ยนอะไร และอะไรที่มีเพียงผู้ก่อตั้งเท่านั้นที่ทำได้

อ่านภาษาอื่น: EN · 简体 · 繁體 · ไทย · ID

Powerchip's headquarters and fabs in Hsinchu Science Park, Taiwan, with the Powerchip sign, photographed in October 2012; founder Huang Chung-jen died in July 2026 with his family holding 4.75% of the group's holding companyTony Tseng · CC BY 2.0 · Wikimedia Commons

ข่าวประจำสัปดาห์

ผู้ก่อตั้ง Powerchip เสียชีวิตขณะหลับเมื่อ 31 กรกฎาคม 2026 และบริษัทแถลงว่าไม่มีทายาทคนใดวางแผนเข้ามาบริหาร

Huang Chung-jen ผู้ก่อตั้งกลุ่ม Powerchip เสียชีวิตขณะหลับที่บ้านเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม 2026 Economic Daily News รายงานการเสียชีวิตในวันรุ่งขึ้น และรองประธาน Hsieh Tsai-chu รับตำแหน่งรักษาการประธานของ Powerchip Semiconductor Manufacturing (PSMC) เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม Chen Chin-lung ทนายความของครอบครัว กล่าวว่าครอบครัวสนับสนุนผู้บริหารมืออาชีพอย่างเต็มที่ และหุ้นเป็นเรื่องทางแพ่งของทายาทตามกฎหมาย บริษัทระบุว่าไม่มีคนรุ่นถัดไปคนใดมีแผนจะเข้ามาร่วมบริหาร

ตระกูลหวงถือหุ้นบริษัทโฮลดิ้งชั้นบนสุดเพียง 4.75% และไม่มีผู้ถือหุ้นรายอื่นถือเกิน 2.88%

สิ่งที่ทุกฝ่ายแย่งชิงอยู่สูงขึ้นไปอีกหนึ่งชั้น Powerchip Investment Holding บริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาด มีหุ้นราว 1.366 พันล้านหุ้น เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ PSMC คือ 19.57% ณ สิ้นปี 2025 หรือ 17.55% ตามที่บริษัทระบุเมื่อปลายเดือนตุลาคม บริษัทนี้ยังถือหุ้นใน Nexchip ซึ่งจดทะเบียนในเซี่ยงไฮ้ด้วย Economic Daily News รายงานว่า ณ สิ้นเดือนมกราคม 2026 ครอบครัว Huang ถือหุ้น 4.75% ของบริษัทโฮลดิ้ง ไม่มีผู้ถือหุ้นรายอื่นใดถือเกิน 2.88%

บริษัทโฮลดิ้งเปิดเลือกตั้งกรรมการทั้งเจ็ดที่นั่งในวันที่ 25 พฤศจิกายน และมีสองขั้วลงชิงชัย

เมื่อวันที่ 30 และ 31 ตุลาคม สื่อรายงานว่าการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทโฮลดิ้งในวันที่ 25 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ Huang เสียชีวิต จะเลือกตั้งกรรมการทั้งเจ็ดคนและผู้ตรวจการ (supervisor) ทั้งสามคน และมีผู้สมัครสองทีมลงแข่งขัน ทีมของบริษัทเพิ่มชื่อ Hsieh เข้ามา จดหมายถึงผู้ถือหุ้นของบริษัทให้คำมั่นว่าจะมีกรรมการอิสระและคณะกรรมการตรวจสอบ เพื่อปูทางกลับสู่ตลาดหลักทรัพย์ เมื่อวันที่ 27 และ 28 ตุลาคม บริษัทซื้อหุ้นคืนที่ราคา NT$42

ผู้ถือหุ้นรายหนึ่งเสนอซื้อหุ้นละ NT$50 ผ่านกลุ่ม LINE เพื่อกวาดให้ได้ 20% ใน 50 วัน ขณะที่ราคานอกตลาดอยู่ที่ NT$37

อีกฝ่ายกำลังซื้อ ตามข้อมูลของบริษัท และของ Mirror Media และ Economic Daily News (2 และ 3 พฤศจิกายน) ผู้ถือหุ้นรายหนึ่งชื่อ Lin Wei-cheng กำลังรวบรวมหุ้นผ่านกลุ่ม LINE, Google Forms และสัญญาซื้อขายที่ประทับตราไว้ล่วงหน้า ในราคา NT$50 ต่อหุ้น รวมกว่า NT$13.6 พันล้าน โดยตั้งเป้า 20% ขึ้นไปภายใน 50 วัน ให้แก่ผู้ซื้อที่ไม่เปิดเผยชื่อ ก่อนหน้านี้ราคาเสนอซื้อหุ้นนอกตลาดอยู่ที่ NT$37 ถึง NT$38

บริษัทร้องเรียนผู้ซื้อต่ออัยการไทเปเมื่อ 2 พฤศจิกายน ระบุว่าการกวาดซื้อ 20% ใน 50 วันต้องทำคำเสนอซื้อที่จดทะเบียน

เมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน บริษัทยื่นคำร้องทุกข์ต่อสำนักงานอัยการเขตไทเป (Taipei District Prosecutors Office) โดยระบุว่าการซื้อ 20% ภายใน 50 วันต้องทำผ่านการเสนอซื้อหลักทรัพย์ (tender offer) ที่จดทะเบียนแล้ว และขอให้เจ้าหน้าที่ตามรอยเส้นทางเงิน ฝ่ายผู้ซื้อยังไม่ได้ชี้แจงต่อสาธารณะ ณ เวลาที่เราตีพิมพ์

รายงานโดย

ปมปัญหา

หุ้นของผู้ก่อตั้งตกถึงทายาทเมื่อ 31 กรกฎาคม แต่ความภักดีของบอร์ดที่ทำให้เขาคุมกลุ่มได้ด้วย 4.75% ไม่ตกถึงใครเลย

Huang Chung-jen ไม่ได้ควบคุมกลุ่ม Powerchip ด้วยหุ้น ตามตัวเลขที่มีการรายงาน ครอบครัวของเขาถือหุ้น 4.75% ของบริษัทโฮลดิ้งที่อยู่บนสุด เขาควบคุมกลุ่มด้วยสิ่งที่หุ้น 4.75% ซื้อไม่ได้ คือสถานะของการเป็นผู้ก่อตั้ง คณะกรรมการที่เป็นของเขา และผู้ถือหุ้นที่เลือกคณะกรรมการชุดนั้นกลับเข้ามาซ้ำแล้วซ้ำเล่า สิ่งเหล่านี้ไม่มีอย่างใดเป็นทรัพย์สิน จึงไม่มีอย่างใดอยู่ในกองมรดก หุ้นของเขาตกแก่ทายาทเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม อำนาจของเขาไม่ได้ตกไปที่ใดเลย

จนกว่าทายาทตระกูลหวงจะตกลงเลือกคนเดียวมาลงคะแนน หุ้น 4.75% ของครอบครัวก็ไร้เสียงในที่ประชุม

ตัวหุ้นเองตอนนี้ก็ใช้ยากขึ้น ตามประมวลกฎหมายแพ่งของไต้หวัน (Civil Code มาตรา 1151) จนกว่าทายาทจะแบ่งมรดก พวกเขาถือกองมรดกทั้งหมดร่วมกัน และตามกฎหมายบริษัทของไต้หวัน (Company Act มาตรา 160) หุ้นที่ถือร่วมกันจะออกเสียงโดยบุคคลเดียวที่เจ้าของร่วมตกลงกัน ยังไม่มีรายงานว่าทายาทตระกูล Huang ได้แต่งตั้งบุคคลนั้นแล้วหรือไม่ หากยังไม่ได้แต่งตั้ง หุ้น 4.75% ของครอบครัวก็ไร้เสียง

ตัวเลขของผู้ซื้อไม่ใช่ตัวเลขสุ่ม ไต้หวันเลือกตั้งกรรมการด้วยการลงคะแนนเสียงแบบสะสม (cumulative voting) (มาตรา 198) หุ้นแต่ละหุ้นมีเจ็ดเสียงสำหรับเจ็ดที่นั่ง และจะเทให้ผู้สมัครคนเดียวทั้งหมดก็ได้ ผู้ที่มีเสียงเกินหนึ่งในแปดของเสียงที่ลงคะแนน คือ 12.5% ได้หนึ่งที่นั่งแน่นอน 20% รับประกันหนึ่งที่นั่งและอาจได้ถึงสองที่นั่ง หุ้น 4.75% ของครอบครัว หากได้ออกเสียง ไม่รับประกันที่นั่งใดเลย

หนึ่งหุ้นเจ็ดเสียงทำให้ 20% ได้ที่นั่งกรรมการแน่นอน ขณะที่ 4.75% ของครอบครัวแม้ลงคะแนนก็ไม่ได้สักที่นั่ง

หุ้นที่ซื้อตอนนี้ไม่สามารถจดทะเบียนได้ทันวันที่ 25 พฤศจิกายน เพราะทะเบียนผู้ถือหุ้นของบริษัทมหาชนปิดก่อนการประชุม 30 วัน (มาตรา 165) การรวบรวมหุ้นจึงเล็งคณะกรรมการชุดนี้ผ่านหนังสือมอบฉันทะ และเล็งชุดถัดไปผ่านความเป็นเจ้าของ นี่คือการอ่านตัวเลขของเราเอง ไม่ใช่คำแถลงของฝ่ายใด

ถ้าหากวางแผนผ่านสิงคโปร์?

สิงคโปร์จะให้ผู้จัดการมรดกตามพินัยกรรม (executor) คนเดียวออกเสียงแทนหุ้นทั้งก้อนของผู้ก่อตั้งได้ทันทีที่ศาลออกคำสั่งตั้งผู้จัดการมรดก และจะเลือกกรรมการทุกคนด้วยเสียงข้างมากธรรมดา หุ้น 20% เพียงลำพังจึงไม่ได้ที่นั่งใดเลย แต่ไม่มีกฎหมายใดส่งต่ออำนาจของผู้ก่อตั้งได้ และผู้ก่อตั้งที่ควบคุมด้วยหุ้น 5% ต้องวางข้อตกลงการออกเสียงและผู้สืบทอดที่อยู่ในตำแหน่งแล้วไว้ ขณะที่เขายังลงนามได้

เราย้ายครอบครัวเดิม หุ้น 4.75% เดิม และข้อเสนอเดิมไปไว้ในสิงคโปร์ แล้วถามว่าผู้ก่อตั้งจะวางแผนต่างไปได้อย่างไร

ขอบเขตก่อน บริษัทโฮลดิ้งของ Powerchip เป็นบริษัทไต้หวัน และกองมรดกของ Huang เป็นของไต้หวัน ประมวลกฎหมายแพ่ง กฎหมายบริษัท และกฎเกณฑ์หลักทรัพย์ของไต้หวันจึงเป็นตัวตัดสินทุกเรื่องในกรณีนี้ เรายังไม่เห็นพินัยกรรมของเขา ข้อบังคับของบริษัท หรือทะเบียนผู้ถือหุ้น ตัวเลขมาจากสื่อมวลชน และข้อกล่าวหาเกี่ยวกับผู้ซื้อเป็นของบริษัท คำถามที่มีประโยชน์คือ ครอบครัวเดียวกัน หุ้น 4.75% เดียวกัน และข้อเสนอเดียวกัน จะเจออะไรในบริษัทโฮลดิ้งสิงคโปร์ และผู้ก่อตั้งจะวางโครงสร้างให้ต่างออกไปได้อย่างไร

ในสิงคโปร์ เมื่อได้คำสั่งรับรองพินัยกรรม ผู้จัดการมรดกคนเดียวลงคะแนนหุ้นทั้งก้อนของผู้ก่อตั้งได้ โดยไม่ต้องให้ทายาทคนใดยินยอมก่อน

ข้อแตกต่างแรกคือใครเป็นผู้ออกเสียงแทนหุ้นของผู้ก่อตั้งที่เสียชีวิต ภายใต้ข้อบังคับต้นแบบ (model constitution) ใน Companies (Model Constitutions) Regulations 2015 (กฎว่าด้วยข้อบังคับต้นแบบของบริษัท) ของสิงคโปร์ ซึ่งเราอ่านบน Singapore Statutes Online เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 บริษัทรับรองเฉพาะผู้แทนโดยชอบด้วยกฎหมายของผู้ตาย (personal representative) (กฎข้อ 28) และเมื่อกรรมการได้รับหลักฐานที่ต้องการ ซึ่งปกติคือคำสั่งศาลตั้งผู้จัดการมรดก (grant of probate) บุคคลนั้นจะมีสิทธิออกเสียงเช่นเดียวกับที่ผู้ก่อตั้งมี (กฎข้อ 31)

ผู้จัดการมรดกคนเดียวที่ระบุชื่อในพินัยกรรมออกเสียงแทนหุ้นทั้งก้อน ไม่มีทายาทคนใดต้องตกลงก่อน แต่จนกว่าคำสั่งศาลจะออก หุ้นก้อนนี้ก็ไร้เสียงเช่นเดียวกับในไทเป

สิงคโปร์ลงมติกรรมการทีละคน ผู้ซื้อที่มี 20% ลำพังจึงไม่ได้สักที่นั่ง แต่ 20% รวมกับพันธมิตรเก่าอาจกวาดทั้งเจ็ดที่นั่ง

ข้อแตกต่างที่สองคือคณิตศาสตร์ของคณะกรรมการ กฎหมายสิงคโปร์ไม่ได้บังคับให้ใช้การลงคะแนนเสียงแบบสะสม ในบริษัทมหาชน กรรมการแต่ละคนจะได้รับการลงมติแยกกันคนละมติ เว้นแต่ที่ประชุมจะตกลงเป็นอย่างอื่นโดยไม่มีเสียงคัดค้านแม้แต่เสียงเดียว (Companies Act 1967 (พระราชบัญญัติบริษัท) มาตรา 150) และกรรมการคนใดก็ถูกถอดถอนได้ด้วยมติธรรมดา (มาตรา 152) ผู้ที่ได้เสียงข้างมากของเสียงที่ลงคะแนนจะได้ทุกที่นั่ง ผู้ซื้อ 20% ที่ยืนอยู่ลำพังไม่ได้อะไรเลย แต่ 20% เดียวกันนี้เมื่อรวมกับพันธมิตรเก่าของผู้ก่อตั้งอาจได้ทั้งเจ็ดที่นั่ง

ประมวลการเทกโอเวอร์ของสิงคโปร์บังคับให้ทำคำเสนอซื้อทั้งหมดเมื่อถึง 30% ผู้ซื้อที่กวาด 20% ที่นั่นจึงไม่ต้องทำคำเสนอซื้อภาคบังคับ

ข้อแตกต่างที่สามคือเมื่อใดผู้ซื้อต้องทำคำเสนอซื้ออย่างเป็นทางการ ไต้หวันขีดเส้นไว้ที่ 20% ภายใน 50 วัน ซึ่งต้องทำผ่านการเสนอซื้อหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนแล้ว นั่นคือกฎที่บริษัทระบุว่าถูกละเมิด Singapore Code on Take-overs and Mergers (ประมวลหลักเกณฑ์การเข้าครอบงำและการควบรวมกิจการของสิงคโปร์) ครอบคลุมบริษัทมหาชนที่ไม่ได้จดทะเบียนซึ่งมีผู้ถือหุ้นมากกว่า 50 รายและมีสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิตั้งแต่ $5 ล้านขึ้นไป และกำหนดให้ต้องทำคำเสนอซื้อภาคบังคับ (mandatory offer) เมื่อถึง 30% (Rule 14.1)

ผู้ซื้อที่รวบรวมหุ้นได้ 20% ในสิงคโปร์จึงไม่ต้องทำคำเสนอซื้อภาคบังคับสำหรับทั้งบริษัท แม้หลักการทั่วไปของ Code จะยังคงใช้บังคับอยู่

ผู้ก่อตั้งที่คุมกลุ่มด้วย 4.75% ถืออำนาจที่ยืมมา และความตายของเขาก็เรียกคืนเงินกู้นั้น

ดังนั้นสิงคโปร์จะทำให้หุ้นก้อนของครอบครัวออกเสียงได้ง่ายขึ้น และทำให้การกว้านซื้อหุ้นส่วนน้อยมีประโยชน์น้อยลง แต่จะไม่แก้ปัญหาที่แท้จริง ผู้ก่อตั้งที่บริหารกลุ่มด้วยหุ้น 4.75% ถืออำนาจที่ยืมมาจากผู้ที่ออกเสียงร่วมกับเขา เมื่อเขาเสียชีวิต อำนาจที่ยืมมาก็ถูกเรียกคืน มีเพียงผู้ก่อตั้งเท่านั้นที่จัดการได้ขณะยังมีชีวิตอยู่ ว่าใครจะเป็นผู้รับแรงสนับสนุนนั้นต่อไป

ทรัสต์และข้อตกลงการลงคะแนนที่ลงนามไว้ตั้งแต่ยังมีชีวิต ทำให้ทรัสตีคนเดียวลงคะแนนได้ตั้งแต่วันแรก โดยไม่ต้องรอทายาทตกลงกัน

เครื่องมือมีอยู่แล้ว หุ้นของครอบครัวสามารถอยู่ในทรัสต์ (trust) หรือในบริษัทโฮลดิ้งครอบครัวเพียงแห่งเดียว เพื่อให้ผู้จัดการทรัสต์ (trustee) คนเดียวหรือคณะกรรมการชุดเดียวออกเสียงได้ตั้งแต่วันแรก โดยไม่ต้องรอคำสั่งศาลและไม่ต้องทำให้ทายาทเห็นพ้องกัน ผู้ก่อตั้งสามารถลงนามในข้อตกลงการออกเสียงกับพันธมิตรรายใหญ่ที่สุดของเขาซึ่งมีผลต่อไปหลังเขาเสียชีวิต พร้อมสิทธิซื้อก่อน (right of first refusal) หากรายใดขายหุ้น

และเขาสามารถแต่งตั้งผู้สืบทอดให้นั่งเก้าอี้ประธานขณะที่ตัวเขายังอยู่รับรองให้ได้ ตอนนี้ผู้บริหารของ Powerchip กำลังขอความไว้วางใจนั้นจากผู้ถือหุ้นหลังเกิดเหตุไปแล้ว

สามคำถามที่ครอบครัวผู้ถือหุ้นน้อยควรถามขณะผู้ก่อตั้งยังลงนามได้ ก่อนงานศพจะตอบแทน

สำหรับผู้อ่านที่ครอบครัวควบคุมบริษัทด้วยหุ้นสัดส่วนเล็ก มีคำถามสามข้อที่ควรถามขณะที่ทุกคนยังลงนามได้ ใครจะออกเสียงแทนหุ้นของเราในสัปดาห์หลังงานศพ และมีใครอื่นต้องตกลงด้วยหรือไม่ วันนี้มีใครอีกบ้างที่ออกเสียงร่วมกับเรา และเรื่องนี้เขียนไว้ที่ใดหรือไม่ และพรุ่งนี้คณะกรรมการจะทำตามใคร หากคนที่พวกเขาทำตามอยู่ตอนนี้ไม่ได้อยู่ในห้อง การถามว่าอิทธิพลส่งต่อกันอย่างไรไม่ใช่การสงสัยในตัวผู้ก่อตั้ง แต่คือการปกป้องสิ่งที่เขาสร้างไว้

ทายาทของ Huang Chung-jen — หุ้น 4.75% ของครอบครัวในบริษัทโฮลดิ้ง ซึ่งถือร่วมกันจนกว่าจะแบ่งมรดก ออกเสียงได้ผ่านบุคคลเดียวที่พวกเขาตกลงกันเท่านั้น และข้อเสนอซื้อ NT$50 ต่อหุ้นที่วางอยู่ตรงหน้า

ผู้ซื้อเบื้องหลัง Lin Wei-cheng — ข้อเสนอกว่า NT$13.6 พันล้านเพื่อซื้อ 20% ภายใน 50 วัน ซึ่งภายใต้การลงคะแนนเสียงแบบสะสมเพียงพอที่จะได้ที่นั่งกรรมการแน่นอนหนึ่งในเจ็ดที่นั่ง และคำร้องทุกข์คดีอาญาที่บริษัทยื่นเมื่อวันที่ 2 พฤศจิกายน

ทีมผู้สมัครของบริษัท — การเลือกตั้งกรรมการทั้งเจ็ดคนและผู้ตรวจการทั้งสามคนในวันที่ 25 พฤศจิกายน การซื้อหุ้นคืนที่ NT$42 และคำมั่นว่าจะมีกรรมการอิสระ

ผู้ถือหุ้นรายย่อย — ทางเลือกระหว่าง NT$50 ในวันนี้ เทียบกับราคาเสนอซื้อ NT$37 ถึง NT$38 ก่อนเกิดการแย่งชิง กับการออกเสียงในวันที่ 25 พฤศจิกายน

บริษัทโฮลดิ้งแบบเดียวกันในสิงคโปร์ — ผู้จัดการมรดกคนเดียวออกเสียงแทนหุ้นทั้งก้อนหลังศาลออกคำสั่ง (ข้อบังคับต้นแบบ กฎข้อ 28, 31) กรรมการทุกคนได้รับเลือกด้วยเสียงข้างมากธรรมดา (มาตรา 150) และไม่มีคำเสนอซื้อภาคบังคับต่ำกว่า 30% (Code Rule 14.1)

ผู้อ่านที่ครอบครัวควบคุมบริษัทด้วยหุ้นสัดส่วนเล็ก — คำถามสามข้อ ใครออกเสียงแทนหุ้นของเราหลังงานศพ ใครออกเสียงร่วมกับเราและเขียนไว้หรือไม่ และพรุ่งนี้คณะกรรมการจะทำตามใคร

นี่คือการจำลองสถานการณ์ ไม่ใช่คำแนะนำ กลไกที่ตรวจสอบแล้วอยู่ที่ หน้าสิงคโปร์ ส่วนสถานะของครอบครัวคุณดูได้ที่ บทสรุปสถานะ.

จากแฟ้มคดี: ครอบครัวผู้ก่อตั้งสู้กันในห้องประชุมคณะกรรมการ: City Developments

รับ The Daily File รู้ว่าคุณยืนอยู่ตรงไหน